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内外盘博弈：解析三季度豆油供需格局
自7月份至今，国内豆油期现货价格市场重心有所上移。这主要受到多重外部因素支撑，包括北美大豆产区天气状况引发的风险溢价、中国买家采购美国大豆的交易陆续落地以及国际原油价格受地缘政治因素影响止跌企稳。然而，国内大豆高到港量、高压榨量以及高库存的供给端现状，在一定程度上限制了豆油价格的波动幅度。 数据来源：中华粮网 据中华粮网统计，截至7月13日，国内一级豆油均价8795元/吨，较上月末上涨120元/吨…- 0
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人民币阶段性回调，下半年双向波动或成主基调？
今年上半年，人民币汇率显着走强，在岸即期汇率累计升值约2.9%，离岸人民币升值约3.4%，双双刷新三年新高。 不过，6月中旬以来，全球外汇市场行情明显切换。在美联储超预期鹰派政策提振下，美元指数冲高至101附近。美元走强带来外部压力，此前持续升值的人民币出现阶段性回调。 图：美元兑离岸人民币走势图 上半年人民币走强的三层逻辑 复盘上半年汇率走势可以发现，人民币的升值并非由单一因素驱动，而是呈现出明…- 0
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四大核心焦点，如何重塑原油市场后市？
5月，国际原油价格维持在100美元/桶左右的高位，市场主要受地缘政治冲突引发的供应担忧情绪主导。进入6月后，随着美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航逐步恢复，积压原油陆续入市，市场对供应短缺的预期有所缓解。叠加OPEC+宣布增产，全球石油市场的关注点从“供应恐慌”转向“供应增加”。截至7月初，NYMEX上市的WTI原油期货价格回落至70美元/桶附近，基本回归至此前地缘冲突爆发前的水平。 图1：WT…- 0
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全球视点：国内外玉米市场的“进”与“退”
近期，内外盘玉米期货价格维持区间震荡格局，境外市场表现相对强于境内市场。 外盘玉米价格前期的走势主要受预期修正影响。美国农业部（USDA）6月底发布的种植面积报告未出现显着变化，同时季度库存数据低于市场先前预期，共同对期价形成一定支撑。 数据来源：同花顺，方正中期期货研究院整理 从供需基本面来看，尽管美国玉米季度库存低于预期，但绝对数值仍处于历史同期高位。目前，全球玉米市场持续面临供应链各环节的调…- 0
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一份数据、一场讲话、一轮反弹：贵金属的多空博弈
2026年上半年的贵金属市场，是一部先扬后抑的剧烈震荡史。年初，地缘风险与美元信用裂痕推动金价冲至历史峰值，国际黄金1月底冲至5598美元/盎司的历史高点，伦敦现货白银更是在1月一度上探至121.62美元/盎司的历史高点。然而随后市场主线切换至能源冲击下的再通胀与紧缩预期，令人一度怀疑黄金的避险功能。国际黄金6月下旬一度跌破4000美元关口，最大回撤接近30%，白银亦步亦趋，波动更为明显。 进入7…- 0
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透视美日韩股市：不可忽视的三大关键因子
近期，随着相关和平协议的推进，霍尔木兹海峡受阻局势显现缓解迹象，有效舒缓了全球能源供给约束，原油价格回落带动通胀预期走低，市场对主要央行货币政策紧缩路径的预期随之调整。与此同时，人工智能(AI)产业链维持较高景气度，多家芯片及存储企业上调财务指引，使投资者对科技板块的盈利生变化，并带动资金流入美股及亚太主要市场。 在宏观流动性预期调整与产业基本面变化的共同驱动下，美国、日本及韩国股市近期呈现出阶段…- 0
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利率预期变动如何影响黄金与白银走势
6月以来贵金属价格显着承压，主要受到利率预期变动的影响。受美联储加息预期升温及宏观经济数据影响，COMEX黄金期货一度逼近4000美元/盎司关口，回吐年内此前涨幅。近期美联储议息会议释放出鹰派信号，市场对年内加息的定价有所强化，高利率环境增加了持有黄金等无息资产的机会成本；同时，美元指数及美债收益率反弹，对贵金属价格形成交织压力。市场近期焦点在于即将公布的美国5月PCE数据,该数据将提供通胀路径的…- 0
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利率预期变动如何影响黃金與白銀走势
6月以来贵金属价格显着承压，主要受到利率预期变动的影响。受美联储加息预期升温及宏观经济数据影响，COMEX黄金期货一度逼近4000美元/盎司关口，回吐年内此前涨幅。近期美联储议息会议释放出鹰派信号，市场对年内加息的定价有所强化，高利率环境增加了持有黄金等无息资产的机会成本；同时，美元指数及美债收益率反弹，对贵金属价格形成交织压力。市场近期焦点在于即将公布的美国5月PCE数据,该数据将提供通胀路径的…- 0
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原油下跌， 为什么棕榈油近期走势能独树一帜？
上周WTI原油跌至70美元/桶附近，大商所棕榈油主力下探至最低9151元/吨，但是国内棕榈油出现洗船，印度市场阶段性补货，以及市场关于印尼计划实施B50生物柴油政策等消息影响，大商所棕榈油价格回升到本周二的9400元/吨以上。相较于美原油，棕榈油近期表现出一定的抗跌性。 马来西亚出口需求偏差 MPOB 5月报告中，5月份马来西亚棕榈油产量环比下降6.96%，低于市场预期154万～156万吨，而往年…- 0
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美元、人民币与日元：一场同步上演的三幕剧
美伊停战谅解备忘录的签署，美联储新任主席沃什的鹰派首秀，中国5月经济数据的结构性分化，日本央行加息……进入6月的第三周，四大事件集中爆发，共同勾勒出一幅复杂而微妙的外汇市场图景。美元、人民币与日元，这三支全球外汇市场中最具分量的货币，各自面临着截然不同的驱动逻辑与走势轨迹。 美元：沃什时代的鹰派转向 北京时间6月18日凌晨，美联储公布了凯文·沃什就任主席以来的首次利率决议。联邦公开市场委员会以12…- 0
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地缘风险降温，大宗商品市场迎来重新定价
随着美伊及相关调解国推进签署谅解备忘录（MOU）的预期升温，全球大宗商品市场正在对相关资产的风险溢价进行重新评估。此前持续数月的地缘局势对全球供应链产生了一定影响。市场正密切关注霍尔木兹海峡通行状况的潜在变化，宏观交易的关注点也逐步向供需基本面的演变传导。 原油：回归供需基本面主导 相关谅解备忘录（MOU）签署预期的形成，使得原油市场中的地缘风险溢价出现调整。在冲突显著时期，WTI原油价格曾出现明…- 0
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2026三季度大宗商品三大关键词：分化、博弈、重构
即将进入2026年下半年，全球大宗商品市场已站在新一轮分化的十字路口。可以预见的是，延续上半年的多重外部挑战叠加共振，未来三个月市场博弈估计仍将持续。地缘政治、供需关系、政策调整等核心变量及各类风险事件的演变，或将继续主导能源、金属、农产品等板块的价格走势。 能源：地缘溢价与供需缺口相拉锯 近期，地缘政治局势的反复成为主导能源市场的核心驱动力。美东时间周一，美国官方虽表态期望在未来两周内缓解对伊紧…- 0
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COMEX铜的多重驱动因素：供需结构、政策与宏观经济
2026年5月以来，全球铜市呈现出上行趋势与高位调整并存的格局。作为北美地区重要的铜定价基准，纽约商品交易所（COMEX）铜期货在5月中旬触及阶段性高点，与LME铜之间的价差有所扩大。进入6月后，随着5月美国非农数据公布，全球铜价进入区间震荡走势，市场多空双方在宏观经济预期与产业基本面之间寻求新的平衡点。 一、供给端约束与AI产业需求 当前铜市场的基本面变化主要受到供需结构演变的影响。在供给端，矿…- 0
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解构大豆及豆油的定价新主线
近期，国内外油脂油料市场价格震荡下跌，芝商所旗下CBOT大豆主力合约期价从1200美分/蒲式耳一线连续下跌至1120美分/蒲式耳附近，6月份以来跌幅超过5%；CBOT豆油主力合约期价于79美分/磅遇阻回落至74美分/磅附近，月内跌幅近4%。 国际市场与国内市场整体均呈现出“现实基本面偏弱、远期预期走强”的格局。相比于“强预期”在等待发酵而言，“弱现实”的利空是实实在在的，正在影响着当前市场相较于尚…- 0
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乐观预期遭遇现实考验 国际油价进入“预期与现实”博弈阶段
上周，中东局势缓和预期主导了交易情绪,国际油价出现明显回调，WTI原油期货主力合约单周累计下跌9.57%。市场分析指出，本轮油价调整的核心原因并非供需基本面的实质性恶化，而是此前因地缘政治紧张局势所积累的风险溢价出现回吐。与此同时，当前油价走势与宏观供需数据呈现出一定程度的背离，全球原油库存近期仍处于下降通道。若随着相关谈判的推进，6月至8月的传统需求旺季表现正成为市场各方关注的焦点。 图：WTI…- 0
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道指首破51000点：宏观逆风与AI浪潮的博弈
5月末，道琼斯工业平均指数收于51,006.63点，历史性地首次站上51,000点大关。这一里程碑发生在挑战的宏观环境中：地缘冲突升级、国际油价高位震荡、10年期美债收益率攀升，市场对美联储加息的预期已在一定程度上取代了先前的降息共识。美股持续新高的表现，引发市场的核心探讨——当前走势究竟反映了市场对宏观风险的重新定价，还是AI技术正在重构资产的估值体系？ 宏观逆风：地缘政治变数与利率前景的双重制…- 0
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突破5.20%！国债收益率大幅上行，美联储换帅迎大考
当下，通胀压力不断加剧，叠加美联储货币政策或将迎来调整，全球债市正经历新一轮震荡行情。5月20日，30年期美国国债收益率盘中一度突破5.20%关口，创下2007年以来最高水平。与此同时，10年期美债收益率逼近4.70%，同样刷新2025年1月以来新高。 图：今年以来30年期美国国债收益率走势 在债市剧烈波动的背景下，美联储于5月22日正式迎来新任主席凯文·沃什。这场就职仪式未按惯例在美联储总部举行…- 0
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美股创新高之后，接下来将何去何从？
标普500指数在过去一个月内连续创下14次历史新高，年内累计涨幅达到10%，纳斯达克指数同样不断地创造历史新高（5月14日突破26700），道指也在同期收复3月以来的下跌，触及2月创下的历史高点。 图：标普500近一个月表现，图源：finscope 就在市场情绪极度乐观之际，高盛策略师团队在5月19日却发出了明确的风险预警，指出“股市面临减速带风险！”，此话怎讲？ 当我们把时间线拉回2026年2月…- 0
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棕榈油“蔫”了？好戏还在后头
近期，国内外棕榈油市场价格震荡偏弱运行。短期东南亚棕榈油产地进入增产季、性价比偏低，使得棕榈油出口消费减少，利空释放抑制棕榈油短线涨势。 中长期天气扰动对产量影响的担忧、生柴政策对棕榈油的消费提振等利多驱动持续，棕榈油价格短线调整后仍有望继续上涨。 厄尔尼诺来了，棕榈油还能增产吗？ 从供应市场来看，当前产地棕榈油进入增产季，而天气扰动或影响棕榈油年内产量。 全球棕榈油产地较为集中，印尼和马来西亚棕…- 0
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美元反弹与沃什新政下的金铜分化
2026年5月以来，全球大宗商品市场呈现出贵金属与工业金属走势分化的特征。以COMEX市场为例，黄金价格在4500—4700美元/盎司之间弱震荡，而铜价则从6美元/磅之下震荡上行，并于5月中旬达6.7160美元/磅再创历史新高。近期金铜分化的背后，是美联储权力交接带来的政策不确定性，以及以人工智能和新能源为代表的新质生产力对铜需求结构的根本性重塑。 美联储权力交接与政策转向 5月下旬，沃什正式接棒…- 0
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玉米“跌不动了”？内外盘齐步回调，核心筑底信号或已现
5月份以来，国内外玉米期货市场同步承压，价格均出现显着调整。 国内市场，玉米主力2507合约走势持续偏弱，自月初高点回落约100元/吨。定向稻谷拍卖预期升温、新季小麦上市在即，以及下游需求边际提振有限，共同对国内期价形成明显压制。 国际市场，芝商所旗下CBOT玉米主力合约同样表现疲软，自月初高点回落近20美分/蒲式耳。南美丰产压力逐步兑现，叠加中美贸易谈判进展不及预期，构成制约外围市场的主要因素。…- 0
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地缘迷雾与美元逆风交织 原油正处高波动
进入2026年第二季度，国际原油市场正经历一轮“高波动、较不确定性”行情。美伊谈判持续反复，霍尔木兹海峡航运几近停滞，美元指数在避险买盘推动下维持强势，多重力量在原油定价中激烈博弈。以WTI原油为例，价格于90—110美元/桶的宽幅区间内震荡，市场参与者面临的不再是单一方向的押注，而是如何在信息高频反转的环境中管理极端价格波动的风险。 图一：WTI原油和IPE原油走势图 数据来源WIND华鑫期货研…- 0
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日经指数再创新高背后：AI 浪潮的推动力与汇率关口的防守战
一、半导体与AI概念股引爆日经指数，龙头股表现亮眼 2026年5月以来，日本股市上演了一轮历史性行情。5月7日，日经225指数暴涨3320.72点，创下单日涨幅历史纪录，指数首次突破63000点大关，年内累计涨幅扩大至超20%.。 此轮暴涨的核心驱动力来自全球半导体与AI概念股的集中爆发。在全球AI基础设施建设浪潮下，高带宽内存（HBM）陷入结构性紧缺，存储芯片开启涨价周期。SK海力士与三星电子均…- 0
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【USDA报告解读】全球粮食去库存，大豆先动起来了
北京时间2026年5月13日凌晨，美国农业部（USDA）公布了5月供需报告，报告核心结论为：美豆库存大幅低于预期、供需偏紧；玉米小幅调减、小麦持续收缩；全球谷物去库存延续，叠加天气与化肥成本扰动，价格易涨难跌。 美豆：库销比五年新低，供需进入紧平衡 USDA报告显示，2026/2027年度美豆预估产量为44.35亿蒲式耳（约1.205亿吨），略低于市场预期的44.44亿蒲式耳；种植面积维持3月意向…- 0
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宏观经济
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