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鹰派迷雾中的"超级财报周"：美股下一站驶向何方？
过去一周，美股在"盈利强劲"与"利率高企"之间反复拉锯：标普500刚刷新历史高点，英伟达又交出一份"爆表"财报；但美联储主席沃什的杰克逊霍尔首秀、刚出炉的7月核心PCE，以及悬而未决的地缘风险，让市场对9月利率路径和美股短期走向的押注充满分歧。 宏观环境：央行政策观望与通胀韧性 1. 沃什杰克逊霍尔首秀成9月利率路径的关键讯号：美联储主席…- 0
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财政扩张遇上科技周期：主要大宗商品前瞻
当前，全球大宗商品定价受美国宏观政策影响显着。 美国财政部近期的举措引发市场密切关注。8月19日，财政部宣布计划扩大10年至30年期国债回购规模；8月24日，市场消息显示财政部可能考量动用规模近万亿美元的财政部一般账户（TGA）资金给予配合。上述政策组合旨在通过消耗存量资金与调整债务发行结构向市场提供流动性，以期缓解长端利率与期限溢价压力。 与此同时，美联储的政策预期也在发生微妙转变。在非农就业及…- 0
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气象、生柴与政策三重交织,谁在主导全球棕榈油市场？
8月份以来，马来西亚棕榈油期货盘面价格震荡上行，脱离4500～4750令吉/吨震荡区间，一度上探到5000令吉/吨高位。受国际市场传导影响，大商所(DCE)棕榈油期货主力合约同步突破10000元/吨重要关口。现货方面，广东24度棕榈油现货价格亦由8月初的8200元/吨左右上涨至8月下旬的9800元/吨区间。 中国棕榈油供给主要依赖进口，国内价格变化与全球市场基本面保持高度联动。综合来看，当前驱动棕…- 0
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十字路口的美元：在滞胀、地缘与财政悬崖中找方向
截至2026年8月19日，美元指数在99.53附近区间震荡。相比年初水平，美元涨幅有所放缓，但整体价格走势尚未形成单边下行趋势。 目前市场多空因素交织，短期内驱动力量相对均衡，使美元指数维持宽幅震荡态势。：一方面，美国部分经济数据疲软，叠加对财政状况恶化的担忧，市场对货币紧缩政策的预期有所降低，对美元走势构成下行压力；另一方面，中东地区地缘政治局势的演变提升了市场避险需求，同时通胀数据显现出一定黏…- 0
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美联储第四季度会暂停加息吗？这5大宏观变量才是主导
引言：美国劳工统计局公布的最新数据显示，7月生产者价格指数（PPI）环比持平，同比涨幅回落至4.7%，核心PPI同比亦降至4.2%。该数据与先前的消费者价格指数(CPI)表现相唿应，反映出上游价格压力有所缓解。然而，在通胀指标出现边际改善的同时，美联储在第四季度的货币政策制定仍需综合平衡多重宏观因素，包括经济基本面走势、政治周期背景、地缘政治局势以及高企的宏观债务规模。。 一、经济基本面 从经济基…- 0
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美豆盘面触及1200美分，国内大豆市场将走向何方
近期，国内外大豆及豆油市场价格整体偏强运行。8月中旬以来，芝商所(CME Group)旗下的CBOT大豆期货主力合约在1165～1170美分/蒲式耳附近获得支撑后上探1200美分/蒲式耳关口；CBOT豆油期货主力合约价格从67美分/磅运行至69美分/磅附近。 从基本面来看，国际大豆主产区天气变化持续引发市场关注，生物柴油领域的工业消费增长形成结构性驱动。同时，中美大豆格局对两国豆类定价体系产生深远…- 0
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CPI降温遇上USDA新账本：农产品行情的"分化游戏"
8月12日晚间，美国劳工部公布的7月CPI给市场递来一颗"定心丸"：同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落；核心CPI同比2.5%，也低于上月的2.6%。数据不温不火，既没吓出激进加息的恐慌，也没给降息派太多想象空间——芝商所"美联储观察工具"显示，9月议息会议按兵不动的概率约为60.4%。就在这份通胀成绩单落地几小时后，美国农业部（USDA）的8月供需…- 0
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重回4400美元后，黄金市场的下一个“分水岭”在何处？
近期，全球贵金属市场出现显著反弹。COMEX黄金期货在上周走势坚挺，单周涨幅逾7%，创下今年1月以来的最大单周涨幅，价格重返4400美元/盎司关口。推动本轮行情调整的主要因素之一，在于美国7月非农就业数据的意外“爆冷”，引发市场对美联储后续货币政策预期的调整，并推动美元指数走弱。与此同时，中东地缘局势的发展亦增加了市场的避险考量。综合来看，在宏观经济数据波动、全球央行黄金储备配置以及国际货币格局演…- 0
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国内外玉米市场分化：谁在定“底线”，谁在立“天花板”？
7月份以来，国内外玉米市场呈现出明显的分化态势局面。 国际市场方面：芝商所（CME Group）旗下的CBOT玉米期货受持续高温与干旱天气影响，价格一度由低点的425.75美分/蒲式耳上涨到高点492美分/蒲式耳，累计涨幅达16%。此后，随着天气不利因素逐步缓解，价格有所回落并维持在460美分/蒲式耳附近。 国内市场方面：国内玉米价格则呈现持续下行走势，由高点2340元/吨下探至最低点2235元/…- 0
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通胀未解，地缘变局又至，美联储走到加息十字路口
美联储7月议息会议宣布“按兵不动”已过去一周，但市场对于利率走向的焦虑并未平息，反而因美联储内部分歧的扩大和地缘政治局势的戏剧性转折而愈发微妙。 美联储当下正被两股力量来回拉扯：一边是三位地区联储主席罕见投出支持加息的异议票、内部鹰派诉求升温，另一边是霍尔木兹海峡通航预期陡然升温、国际油价大幅回落。 年内是否会重启加息？油价波动是否会重塑长期通胀走势？多方力量互相拉扯之下，市场处于观望状态。 7月…- 0
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铜价高位盘整：什么在推动全球铜资源流向？
COMEX铜价格在今年5月中旬创下历史新高后，于6月份转入调整阶段，近期再次运行至相对高位。这一价格走势反映了宏观流动性环境与产业供需结构性变化的共同作用。 一、宏观：地缘局势缓和 美联储在7月议息会议上维持利率不变。美联储主席沃什在会后的新闻发布会上强调通胀目标，并重申政策调整的灵活性。在此期间，美元指数走势趋缓。 同时，中东局势的缓和使得此前因地缘冲突上升的国际原油价格出现回落。原油价格回落与…- 0
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8月USDA供需报告前瞻：大豆基本面全景解析
美国农业部（USDA）将于美东时间2026年8月12日（北京时间8月13日凌晨）发布8月世界农业供需估计报告（WASDE）。 在此次报告中，美国农业部将结合农户调查和卫星遥感数据,对2026/2027年度新季美豆单产进行客观预估，并对种植面积进行修正，为新季美豆产量提供基本面依据。 8月供需报告通常包含对新季作物的首次实质性产量预测，因此其公布数据对芝商所（CME Group）旗下CBOT大豆期货…- 0
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美联储决议落地，美股科技股迎估值重构
2026年7月29日，美联储公布最新利率决议，将基准利率维持在3.5%—3.75%区间不变。这是年内连续第五次按兵不动。消息一出，美股三大指数尾盘全线下跌：道指跌1153点（-2.19%），创2025年4月以来最大单日跌幅；标普500跌1.52%至7316点；纳指跌1.74%至24442点，科技板块成为本轮调整的主要承压区。 一纸符合预期的决议，为何引发如此剧烈的市场反应？答案藏在美联储内部分歧的…- 0
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日本央行7月决议前瞻
随着7月31日日本央行（BOJ）议息会议的临近，市场关注焦点再次集中于日本货币政策。在日元汇率逼近40年低位及输入型通胀压力持续上涨的背景下，市场对本次决议的定价已不再是单纯的“是否加息”，而是日本央行将如何调整政策框架，以及其前瞻性指引对市场环境的影响。 一、决议前瞻：维持利率不变并提供政策指引 市场普遍预期，日本央行将在本次会议上保持当前利率水平不变。这一判断主要基于两个因素：一是政策效果评估…- 0
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财报、地缘与通胀交织：美股三大主线解析
本周，市场关注焦点集中于即将发布财报的美国大型科技企业（“七巨头”）。除企业业绩外，中东局势推高国际油价，加上即将来临的美联储议息会议，均成为影响市场的重要变量。 在企业盈利公布、地缘政治风险及美联储货币政策路径未知的三重因素共同作用下，美股正面临多重考验。 AI概念股波动加剧，财报显露投资回报 受科技板块反弹带动，当地时间7月21日，美股三大指数集体收涨，其中标普500指数上涨0.89%，纳斯达…- 0
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黄金：4000美元价格水平解析
导言 进入7月以来，在全球宏观经济与地缘政治的因素的共同作用下，国际黄金市场呈现波动态势。以COMEX黄金期货为例，尽管6月份的美国通胀数据出现回落迹象，但美联储官员的偏鹰派表态以及中东局势对原油价格的影响，重新塑造了市场的定价逻辑。在“高利率可能维持更久”的预期下，黄金价格持续承压，并多次触及4000美元/盎司的关口。本报告将深入剖析当前黄金行情的主要驱动逻辑，并对4000美元关口的支撑力及市场…- 0
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原油重回80美元，棕榈油市场何去何从？
最近，地缘政治风险推升原油市场波动，WTI原油期货价格重回80美元/桶以上。然而，国内棕榈油跟随上涨乏力。 从基本面来看，马来西亚棕榈油局（MPOB）6月报告显示供需格局总体偏空;另一方面，印尼B50生物柴油政策落地，对远期需求的提振作用仍需时间检验。在成本端与基本面多空博弈下，棕榈油市场短期内为何难以摆脱震荡格局？原油价格的回升对棕榈油产业链又将产生怎样的传导效应？本文将为您深入梳理。 6月MP…- 0
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供给不缺、需求不弱、天气不定——大豆豆油的紧平衡时刻
2026年7月的大豆与豆油市场，正处在一个多重叙事交织的关键节点。USDA 7月供需报告刚刚落定，厄尔尼诺的暖水信号从赤道太平洋加速向中纬度产区传导，而南亚——全球最大的食用油进口市场——正在经历一场需求结构的深刻重塑。三重力量叠加之下，大豆与豆油的价格逻辑比以往任何时候都更加复杂。 一、USDA 7月报告：供给放量遇上需求韧性 7月11日发布的USDA 7月供需报告（WASDE）为市场提供了一个…- 0
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当数据遇上沃什：美联储步入利率政策十字路口
全球金融市场步入关键十字路口。美联储新任主席凯文·沃什于7月14日首次出席美国国会听证会，期间恰逢美国6月通胀数据发布、第二季度财报季展开以及中东地缘局势发展。在上述多重宏观因素的共同作用下，市场对美联储货币政策的预期出现调整，并对各类资产产生影响。 7月14日美国劳工部公布的数据显示，6月美国CPI同比上涨3.5%，较5月份的4.2%显着回落(图1）。剔除食品和能源价格后，核心CPI同比上涨2.…- 0
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内外盘博弈：解析三季度豆油供需格局
自7月份至今，国内豆油期现货价格市场重心有所上移。这主要受到多重外部因素支撑，包括北美大豆产区天气状况引发的风险溢价、中国买家采购美国大豆的交易陆续落地以及国际原油价格受地缘政治因素影响止跌企稳。然而，国内大豆高到港量、高压榨量以及高库存的供给端现状，在一定程度上限制了豆油价格的波动幅度。 数据来源：中华粮网 据中华粮网统计，截至7月13日，国内一级豆油均价8795元/吨，较上月末上涨120元/吨…- 0
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人民币阶段性回调，下半年双向波动或成主基调？
今年上半年，人民币汇率显着走强，在岸即期汇率累计升值约2.9%，离岸人民币升值约3.4%，双双刷新三年新高。 不过，6月中旬以来，全球外汇市场行情明显切换。在美联储超预期鹰派政策提振下，美元指数冲高至101附近。美元走强带来外部压力，此前持续升值的人民币出现阶段性回调。 图：美元兑离岸人民币走势图 上半年人民币走强的三层逻辑 复盘上半年汇率走势可以发现，人民币的升值并非由单一因素驱动，而是呈现出明…- 0
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四大核心焦点，如何重塑原油市场后市？
5月，国际原油价格维持在100美元/桶左右的高位，市场主要受地缘政治冲突引发的供应担忧情绪主导。进入6月后，随着美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航逐步恢复，积压原油陆续入市，市场对供应短缺的预期有所缓解。叠加OPEC+宣布增产，全球石油市场的关注点从“供应恐慌”转向“供应增加”。截至7月初，NYMEX上市的WTI原油期货价格回落至70美元/桶附近，基本回归至此前地缘冲突爆发前的水平。 图1：WT…- 0
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全球视点：国内外玉米市场的“进”与“退”
近期，内外盘玉米期货价格维持区间震荡格局，境外市场表现相对强于境内市场。 外盘玉米价格前期的走势主要受预期修正影响。美国农业部（USDA）6月底发布的种植面积报告未出现显着变化，同时季度库存数据低于市场先前预期，共同对期价形成一定支撑。 数据来源：同花顺，方正中期期货研究院整理 从供需基本面来看，尽管美国玉米季度库存低于预期，但绝对数值仍处于历史同期高位。目前，全球玉米市场持续面临供应链各环节的调…- 0
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一份数据、一场讲话、一轮反弹：贵金属的多空博弈
2026年上半年的贵金属市场，是一部先扬后抑的剧烈震荡史。年初，地缘风险与美元信用裂痕推动金价冲至历史峰值，国际黄金1月底冲至5598美元/盎司的历史高点，伦敦现货白银更是在1月一度上探至121.62美元/盎司的历史高点。然而随后市场主线切换至能源冲击下的再通胀与紧缩预期，令人一度怀疑黄金的避险功能。国际黄金6月下旬一度跌破4000美元关口，最大回撤接近30%，白银亦步亦趋，波动更为明显。 进入7…- 0
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宏观经济
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