近期，国内外大豆及豆油市场价格整体偏强运行。8月中旬以来，芝商所(CME Group)旗下的CBOT大豆期货主力合约在1165～1170美分/蒲式耳附近获得支撑后上探1200美分/蒲式耳关口；CBOT豆油期货主力合约价格从67美分/磅运行至69美分/磅附近。
从基本面来看，国际大豆主产区天气变化持续引发市场关注，生物柴油领域的工业消费增长形成结构性驱动。同时，中美大豆格局对两国豆类定价体系产生深远的影响。当前中国豆类市场整体呈现供给端现货偏弱的格局，而国际供需结构的变化正逐步对国内市场形成传导。
气象因素交织与生柴需求增长，美豆油库存承压
1. 美豆优良率下滑与供需报告数据调整
7月美豆主产区遭遇高温干旱，8月部分地区伴有强风暴天气，新季美豆单产预期成为市场关注焦点。
气象数据显示，2026年夏季厄尔尼诺现象显现，市场普遍关注其演变为强厄尔尼诺的概率。一般强度的厄尔尼诺有助于降低北美主产区干旱风险，但7月受“热穹顶”天气影响，主产区降水不及预期，导致大豆优良率持续走低。截至8月10日当周，美国大豆优良率为62%，较前一周下降1个百分点，低于2024年及2025年同期的68%。
数据来源：美国农业部（USDA）、方正中期期货
美国农业部（USDA）8月供需报告对新季数据进行了调整：
· 单产调整：2026/2027年度新季美豆预测单产为52.7蒲式耳/英亩，较7月预测下调0.3蒲式耳/英亩。（注：2024/2025年度与2025/2026年度单产分别为50.7蒲式耳/英亩和53蒲式耳/英亩）。
· 收获面积与总产量：因密苏里州、密西西比州及明尼苏达州种植面积增加，美豆收获面积上调至8580万英亩（较7月增加140万英亩）。受面积上调弥补，2026/2027年度美国大豆总产量预计为45亿蒲式耳，环比增加4400万蒲式耳。
此外，虽然适度降水有助于缓解旱情，但印第安纳州和俄亥俄州等主产区的强风暴与局部洪涝对单产及收成带来的实际影响仍需持续观察。
数据来源：美国全国油籽加工商协会(NOPA)、方正中期期货
2. 生物柴油消费驱动压榨量上升
从消费端来看，生物柴油相关政策的落地推动了美国本土大豆压榨需求。
USDA 8月报告显示：
· 压榨量：2026/2027年度美国大豆压榨量预测上调至27.8亿蒲式耳，较7月预测增加3000万蒲式耳。
· 库存与消费结构：在大豆压榨量维持高位的背景下，美国豆油库存持续收紧，反映出工业消费端对高压榨供给的吸收能力。
· 工业消费历史性超越：2026/2027年度美国豆油工业消费量预计增长至807.4万吨（同比增21.1%），该年度工业消费量预计将首次超过食用消费量。
数据来源：美国全国油籽加工商协会(NOPA)、方正中期期货
国内港口库存处于高位，四季度进口成本预期抬升
受4月份以来中国大豆进口到港量持续递增影响，目前国内沿海港口大豆及豆油库存整体处于历史同期高位。
数据来源：Mysteel、方正中期期货
据Mysteel农产品调研数据显示：
· 港口大豆库存：截至2026年8月14日，全国港口大豆库存968.3万吨，周环比减少1.3万吨，同比增加75.7万吨。
· 豆油商业库存：114家样本企业调研显示，全国豆油商业库存为141.03万吨，周环比增加3.42万吨（增幅2.49%），同比增加7.54万吨（增幅5.65%）。
数据来源：Mysteel、方正中期期货
基本面展望：
三季度国内大豆到港量仍维持相对高位，豆粕及豆油库存短期内或维持季节性累库趋势。结合历史走势，库存拐点预计或在9月底10月初逐步显现。当前供应端相对宽松的现货格局，对近月合约及现货价格形成一定压制。
在国际市场方面，CBOT大豆价格及进口升贴水整体维持韧性，导致美豆商业进口压榨利润承压。
· 远近结构变化：受进口成本预期上升影响，大豆市场结构呈现近端偏弱、远端偏强的特征。
· 储备补充影响：虽然近期国内启动了中央储备大豆拍卖以增加市场供给，但从投放总量及出库节奏来看，其对中长期整体市场供给结构的影响仍需结合实际交割情况进行综合评估。
数据来源：同花顺ifind、方正中期期货
现阶段，由于国内外油脂库存较为充沛，现货价格与基差表现相对平缓，下游终端企业普遍采取按需采购和谨慎备货策略。
进入9月后，随着院校开学及中秋、国庆等节假日陆续临近，食用油市场将逐步步入传统消费旺季，终端需求的阶段性释放预计将加速大豆及豆油库存的去化进程。
新豆上市在即，种植成本形成底部支撑
总体来看，当前豆类市场整体延续供给端现货偏弱的格局，对现货价格及期货近月合约带来一定压制。然而，随着国际市场供需关系趋紧，成本端对价格的支撑效应预计将逐步显现，四季度市场供需匹配度有望获得阶段性改善，中长期进口大豆及豆油市场基本面将获得相应支撑。
从国产大豆市场来看，虽然消费端存在一定的季节性扰动，但年度消费总量整体保持稳定，市场运行依旧以供给端为主导。夏天高温叠加学校暑假导致食用消费进入传统淡季，加之本年度基层余豆规模同比有所增加，8月份国产大豆市场延续供给相对宽松的格局。
随着新季大豆上市临近，市场正密切关注主要产区黑龙江的产量变化情况与种植成本演化。一方面，土地租金等种植成本的上移，构成了新季大豆生产的基本成本区间，使新豆上市初期中上游渠道具有较强的成本支撑预期；另一方面，结合四季度整体供需结构的阶段性变化，成本端的传导效应预计将进一步为四季度国产大豆价格提供稳固的基本面支撑。
