在其第二任期刚刚过一个多月后，特朗普凭借一系列行政命令、由埃隆·马斯克领导的政府效率部门的削减措施以及关税威胁占据了头条新闻。这种令人眼花缭乱的节奏让交易员感到不安。市场可能正需要额外的焦虑，尤其是在主要股指接近历史最高点时。标准普尔500指数距离创下的6144点纪录仅差约2%。
市场资深观察员、《Paulsen Perspectives》杂志的作者吉姆·保尔森在接受《巴伦周刊》采访时表示：“如果人们担心某些问题，他们会自然变得谨慎。人们不会盲目冒险，反而会更加注意投资组合中的每一个细节。”
保尔森在周一发布的一份报告中指出，自特朗普当选以来，不确定性在多个政策领域激增，包括贸易、财政和货币政策。
他还提到，美国经济政策不确定性指数——一个由三位学者开发的指数，追踪新闻报道中的焦虑情绪和经济预测的偏差——目前处于自1990年代中期以来的最高水平，除了疫情期间的短暂激增。
尽管这一点可能让人不安，保尔森进一步指出，实际上，在不确定性升高的情况下，股市的表现往往比预期更好，而不是更差。
他写道：“股市通常在经济政策周围的冷静和自满时更难以表现，而不是在围绕美联储、国会或总统可能采取的行动存在强烈担忧和疑问时。”
换句话说：可以将白宫视为股市的压力测试，迄今为止，股市已经通过了测试。保尔森表示，尽管他整体上保持看涨态度，但他预计今年股市会出现10%的调整。
那么投资者该怎么做呢？“我会把一些技术股、消费品、金融股的赢家卖出，然后将资金重新分配到公用事业、必需品和制药行业，”他说。“我宁愿带着一些防守性来度过这一阶段。”
海外股票也可能提供另一种支撑。尽管欧洲股市近期表现强劲——iShares欧洲ETF在2025年上涨了11%——但它们的估值仍远低于美国股市同行。该ETF的估值为2025年盈利的14倍，而标准普尔500指数的市盈率接近20倍。
