美国总统特朗普的顶级经济顾问们希望通过瞄准一个受华尔街和金融市场影响大于美联储的利率来降低美国人的借贷成本。
这一策略的最新迹象来自国家经济委员会主任凯文·哈塞特，他在最近的一次采访中明确表示，他更关注10年期美债收益率，而不是美联储的任何快速货币政策变化。
他上周末在一档节目中表示：“判断市场是否认为‘我们正在控制通胀’的一种方法是观察不会被美联储直接影响的长期利率。”
他还补充说，“如果我们控制住了通胀，那么这就会减轻美联储的压力。”
美国财政部长贝森特几周前首次提出了这个想法，当时他说他和总统“关注的是10年期美债”，而且特朗普“并没有要求美联储降息”。
他们降低10年期美债收益率的计划是通过促进经济增长、提高生产力以及削减政府支出的政策来实现的。
贝森特将他的策略称为“3-3-3”，指的是将赤字从目前的占GDP的6%降至3%、保持3%的增长率以及将石油产量提高300万桶/天。
投资公司Azoria的首席执行官James Fishback表示，他认为这些政策将有助于降低通胀和10年期美债收益率。
Fishback在一份研究报告中表示：“通过控制通胀和刺激增长，特朗普总统的政策将降低借贷成本，并为生产性投资释放资金。市场的自然反应是10年期美债收益率的下跌。”
Fishback指出，马斯克的政府效率部（DOGE）将削减浪费性支出，并减少可能推高通胀和收益率的财政压力。“减少浪费意味着降低通胀，这对借款人来说是个好消息。”
但美国政府在控制10年期美债收益率方面仍有不小的难度。虽然美联储的短期借贷利率会影响长期利率，但还有许多其他因素会影响10年期美债收益率，包括经济增长前景、通胀、美债供应等等。
去年秋季，当美联储开始下调基准利率时，美国长期利率大幅上升，导致抵押贷款和其他借贷利率上升，部分是由于投资者预期未来通胀将会上升。10年期美债收益率从3.6%上升到4.8%，并在今年1月中旬稳定在4.5%左右。
但上周，10年期美债收益率经历了剧烈波动，通胀数据、美债供应预期、关税前景和国际因素导致市场预期反复震荡。
上周三，美国1月份的消费者物价指数（CPI）数据显示通胀回升，10年期美债收益率小幅上涨。然后，在另一份关于生产者物价的报告提供了更多关于通胀的保证后，它回落到4.5%以下。
哈塞特表示，他看到了进展。他说，“在过去几周里，在我们宣布控制通胀的计划的同时，10年期美债收益率下降了约40个基点，仅从谈论我们即将采取的措施来看，就为美国人民节省了约400亿美元。”
马斯克在其社交媒体平台X上表示，“随着DOGE的有效性越来越明显”，长期美债收益率将会下降。然后，“所有美国人将受益于抵押贷款、小型企业债务、信用卡和其他贷款的较低利息支付。”
威尔明顿信托债券投资组合经理Wilmer Stith表示，他认为贝森特降低10年期美债收益率的最大工具是降低赤字，从而降低美债供应量。
Stith说，“如果DOGE真的产生了相当大的影响，如果马斯克和他的团队能够开始削减数十亿美元，那么对于未来更大的美债拍卖供应量的担忧来说，这是一件好事。”
财政部表示，预计不会增加美债供应量，在2月5日的季度再融资声明中表示，“财政部认为其目前的拍卖规模使其能够很好地应对财政前景的潜在变化。”
Stith说，“我认为这将带来安慰，”他认为10年期美债收益率可能下降到4.25%到4.5%的区间。
Yardeni研究公司首席投资策略师兼总裁Ed Yardeni同意，控制政府支出对于控制债券收益率以及与所谓的“债市义警”保持和平至关重要。
Yardeni在一份报告中表示：“债市义警正在等待时机，看看特朗普政府能否由于DOGE的努力而减缓联邦支出的增长。如果他们没有实施足够的支出削减，那么二者可能会出现战斗。”
如果投资者认为其投资的美债价值会在期限内因通胀而贬值，他们可能会要求更高的收益率。
特朗普的政策在如何影响通胀和收益率方面的一个不确定因素是贸易，以及特朗普关于广泛征收关税的承诺。
虽然进口关税可能会增加收入，但一些经济学家警告说，它们可能会导致通胀并推高借贷成本。另一些人指出，它们可能会损害增长，具体取决于各国如何应对。
LPL金融公司首席固定收益策略师Lawrence Gillum指出，关键在于监测增长风险（这将导致收益率下降）和通胀风险（这将导致收益率上升）之间的平衡。
Gillum说，“关税最初可能会通过避险资金流导致收益率下降，但如果关税被证明具有通胀性，那么任何大幅升级最终都可能导致收益率上升。”
德意志银行美国首席经济学家Matt Luzzetti还指出，即使大幅削减支出，减税也可能使降低赤字变得具有挑战性。
他补充说，财政部帮助压低美债收益率的一种方法是，通过将购买美债作为关税谈判的条件来提高其他国家对美债的需求。他说，如果这导致美元升值和美国贸易逆差缩小，这也有助于更广泛的贸易目标。
Luzzetti还提出了对美联储资产负债表上的黄金储备以市场价格进行重新估值的想法，他估计这一步骤可能会增加超过7500亿美元的账面价值，这笔钱可以用来资助政府的支出，而不需要增加新的债务或税收。
