锰硅期货再现节后大涨！机构称短期支撑稳固，中期风险需警惕

2月6日，锰硅期货主力合约再度领涨期市，最终报收7292元/吨，日内涨幅约7.5%。

从消息面看，锰硅今日的强势上涨主要得益于原料端锰矿供给持续扰动、港口库存不断下降及相对较高的原料报价。这些因素共同推高了锰矿价格，并通过成本传导效应对锰硅形成短期支撑。然而，虽然节后低库存、下游需求回归使得锰硅短期行情偏强，但业内普遍认为，中期锰硅价格面临下行风险，原因在于高价可能促使南非、加纳等供应国加快供给回补，进而打破目前的紧俏局面。

供给基本面：锰矿低库存与成本推动

近期，港口锰矿持续去库，低到港量及高报价成为推高锰矿价格的主要动力。根据中信建投期货的研报，由于锰矿供应扰动因素尚存，预计未来一段时间内，港口库存或将继续走低，短期内对锰硅价格形成明显支撑。与此同时，锰硅价格与现货之间存在明显升水，令北方工厂纷纷锁定生产利润，显示出生产端对当前高位价格的认可；而锰硅工厂减产幅度有限，加之中上游库存依旧充足，使得短期内锰硅依靠原料成本优势保持强势。

但它也指出，高价水平可能激励南非、加纳等锰矿主要供应国提高供给，进而使锰矿供需紧张局面难以长期维持，从而给锰硅中期走势带来下行压力。

资金面与机构持仓：多空博弈信号分歧

锰硅主力合约今日净持仓由前一交易日的-50871手扩大至-58855手，前20席机构中，多头增持78275手，空头增持81184手，整体依然保持净空头状态。值得注意的是，国投期货（代客）出现了多转空操作（增持空单2251手同时减持多单132手），而永安期货（代客）则进行了空转多操作（增持多单3527手，空单同时增持59手），显示出机构对于后市涨幅存在较大分歧。总体来看，尽管市场资金活跃，但空头力量仍然占优，提示投资者在追涨的同时要保持谨慎。

此外，截至当日15:20，资金流向数据显示，中证1000 2503合约和中证500 2503合约分别流入41.17亿和17.34亿，而锰硅2505合约资金流入8.56亿，这些数据说明短期内市场对锰硅价格的看涨情绪浓厚，但仍需警惕机构整体净空仓加剧可能带来的震荡风险。

技术走势与市场热点：节后行情持续，但风险隐忧

节后，锰硅延续了节前上涨的态势。当前盘面价格明显高于现货，市场传递出较强的短线买盘信号。部分分析认为，受螺纹钢低库存及下游需求逐步回归影响，硅锰需求在春节后有望改善，短期内为锰硅价格提供了有力支撑。同时，中辉期货指出，South32格鲁特岛锰矿发运恢复时间由3月推迟至6月，预计将对高品锰矿供应产生一定影响，而加蓬矿2月长协量下降、康密劳对华锰矿报价上调5%的数据，也为当前价格上涨提供了成本支撑。

不过，多份研报同时提醒，锰硅自身基本面并未完全支撑持续性上涨，未来一旦锰矿供给回升、厂库累积或盘面持仓回落，价格将面临中期调整风险。